黄金大跌或是楼市崩盘先兆

　　值得注意的是，黄金金价从2011年9月的纪录高点1920.50美元/盎司已经下跌逾20%，分析人士称，按照跌幅超过20%即算进入熊市的惯例，金价可能结束长达12年的牛市，开始进入熊市。

　　黄金下跌的同时，其他大宗商品也一同大跌。自上周以来，油价下跌近6%，周二凌晨布伦特油价一年来首次跌破100美元，铜跌至一年半低点，铝触及三年半低点。即使小麦、玉米和大豆的价格也下跌。

　　金价下跌有自身因素。这次黄金价格大幅暴跌的导火索，是塞浦路斯准备卖出黄金储备来偿还债款。由此引发市场担心黄金储备丰厚的意大利和葡萄牙会效仿。

　　此外包括各大投资机构、对冲基金对黄金的斩仓也加剧了黄金的跌幅。特别是全球最大黄金ETF的黄金持仓量降至2012年初以来最低，制造了市场的恐慌情绪。

　　不过，这些都不足以解释为何黄金会有如此巨大的跌幅，也无法解释其他商品为何大幅跌价。这轮巨大波动的根本逻辑在哪？

　　事实上，塞浦路斯黄金储备仅有14吨左右，对于去年全球黄金需求约4405吨而言只是沧海一粟，而且即使意大利、西班牙等国也没有表现出迫切地想要出售黄金的意愿。

　　而对于国际投行的大幅斩仓，兴业银行首席经济学家鲁政委对腾讯财经表示，这是由于要遵守投资纪律，因此必须要止损。

　　现在的黄金市场已经远不是传统意义上的资金避风港了。诚然，自从2008年金融危机以来，发达国家不断印钞，在贬值作用下，通胀预期高涨，投资者于是买入黄金避险。黄金价格从2008年800美元左右，到2010年1200美元左右之间，确实在起到避险功能。

　　不过随着美国开启量化宽松政策，欧洲、日本等国随后加入，全球流动性泛滥，令大量热钱蜂拥进入金市，导致黄金市场成为资金驱动型市场。2011年起，投资者大肆买入黄金ETF，使金价在2011年最高曾到达过1900美元的历史高位。至此，黄金市场已经泡沫横飞，避险功能尽失，仅靠热钱与投资者的盲目信心支持了。

　　如今随着美国经济稳步复苏，美联储退出量化宽松的预期逐渐明朗，美元不断走强。而新兴市场却陷入经济增长放缓，对商品需求不断下降，黄金等商品泡沫料将逐个破灭。目前市场上的资金撤出商品市场，转向美元资产。

　　因此，美元走强，才是导致黄金等大宗商品暴跌的根本逻辑。正如一位投资经理所言，“一旦一只鸡开始跑出鸡舍，所有的都会慌忙出逃”，市场总要为下跌找到一个直接的理由，因此塞浦路斯售金、机构斩仓成了导火索。

　　黄金价格接下来是怎样的变动，尚难以预料，毕竟金融市场的波动受到太多因素的影响，而留给投资者和消费者的只有严重的信息不对称。

　　但有两个逻辑需要投资者和消费者留意，就是美元的继续走强以及新兴市场面临资产泡沫破裂风险。

　　2013年3月29日欧元兑美元汇率报收于1.2816，一季度累计下跌0.0386，跌幅为3.01%；而美元指数收于82.999，上涨3.233，涨幅4.05%。随着塞浦路斯局势恶化，欧洲债务危机可能再度引起市场担忧，而美国经济却仍然保持着缓慢的复苏，因此，欧元兑美元还可能走低，美元可能继续走高。

　　另一方面，对于新兴市场而言，则要面临资金流出之后可能出现的资产泡沫破裂风险。

　　今年以来，日美欧股市屡创新高，ML全球高收益债券、西班牙国债、美元等资产2013年以来表现强势，吸引来了众多资金进场。而白银、黄金、布伦特石油以及铜则成为表现最差的资产，资金也从中抽出。

　　对于新兴市场而言，今年以来经济开局并不乐观，不断趋紧的楼市调控，监管层对银行表外资产和影子银行的监管越来越严，国际热钱极有可能回流美国。

　　一旦出现大规模资金流出，则楼市、资本市场的波动又将加剧。因此，面对目前的一些阶段性底部诱惑，投资者和消费者都要引起极大注意，不应盲目抄底。

　　黄金泡沫已经破裂，其底部何在难以预料，随后的巨幅波动会成为常态。在全球经济走势不确定的情况下，投资者切勿盲目判断“底部”。